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铁矿石价格正式金融化

关键词:铁矿石价格正式金融化   发布日期:2010-5-14

    2010年对于钢铁企业来说十分郁闷。维持几十年的长协价告终,三大铁矿石巨头下通牒将以季度价为主,以现货市场实时变化的矿价为参照,每三个月确定一次平均价格,在钢厂与矿山间进行结算。
    现货价必须有定价基准,铁矿石巨头选择了普氏指数。目前国际通行的铁矿石指数分别是环球钢讯(SBB)的TSI指数、金属导报的MBIO指数和普氏能源资讯(Platts)的普氏指数。相比而言,普氏对应的矿石报价在三种指数中最高,原因在于普氏的结算公式中,给予矿山的报价份额最高。普氏有咄咄逼人之势,去年11月,美国洲际交易所(Intercontinen-talExchange,简称ICE)采用其基准铁矿石评估IODEX62%Fe(含铁量)来清算一份将于12月2日启动的基于普氏能源资讯的铁矿石掉期合同。
    螳螂捕蝉,黄雀在后,众多国际金融机构早已开发出针对普氏指数的金融衍生品种。德意志银行、新加坡交易所利用这些指数产品已经相继开发出铁石掉期合同产品,而巴克莱等国际投行纷纷涉足这一全球最大的商品市场进行相关金融衍生品交易。业内人士表示,德意志银行一直是推销掉期产品的“急先锋”,去年至今多次出现在钢铁行业会议上推介发展客户,其他外资投行也在积极运作。现货价推出,金融衍生品跟进,铁矿石定价正式金融化,与原油定价趋于一致。从2009年4月到9月,通过新加坡交易所进行铁矿石掉期交易的已有300多万吨。参与新交所掉期交易的已经接近100家,主要是贸易商、投行以及国内小型钢厂。铁矿石从长协价改为季度价后,铁矿石掉期交易合同激增。新加坡交易所今年4月铁矿石掉期合约交易量月增60%,达到创纪录的4446张合约。
    中国钢铁企业不得不应对金融衍生品高风险的挑战。中国五矿商会早在去年8月就发出通知,要求会员企业不要在境内外参与铁矿石的掉期交易,指出其存在信用、支付等方面的较大风险。掉期交易(SWAP)是场外交易(OTC)的衍生品,透明度不足,国际投行做市商或者代理商,生产被垄断,看着就像吞噬中国钢企的血盆大口。但中国钢企已无退路,在铁矿石价格上只能遵守铁矿石与国际投行制定的游戏规则。沙钢集团董事长沈文荣已经明确表示,正在研究普氏指数的掉期交易,以应对成本高企问题。相信抱有沈文荣相同想法的不止一家。
    真的没有办法对付铁矿石巨头了吗?未必。中国可以从两方面着手,一是马上取消进口矿价双轨制,二是对钢铁行业增收税收以促进并购重组,以免澳大利亚政府收税提高铁矿石价格,而国内低效企业仍在扶持下勉强维生。事实上,随着国内挤压房地产泡沫,铁矿石已经回落。在“五一”节后的第一周,进口铁矿石市场冷清,钢铁企业普遍持观望态度,63.5%品位的印度铁矿石价格回落到180美金/吨,连续两周呈现小幅下跌走势。只要中国内部形成具有公信力的市场价,就能够以中国价格、中国指数参与国际竞争,最大程度地避免单个企业在国际上遭到投行与资源企业的联合围剿。
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